据官网APP消息，买入高盛发布了一份研报，高盛股透露腾讯控股(00700)的对腾首席战略官James Mitchell参与了高盛举办的亚洲科技通讯大会，重点阐述了腾讯的讯控AI战略。高盛指出，战略重申腾讯的表示混元3.0模型经过全面重构，已成为中国同类产品中非常具有竞争力的乐观模型。腾讯重新组建了大型语言模型团队，评级并优化了预训练和强化学习流程，买入同时扩展了数据集，高盛股评估方式也从公共基准转向通用智能。对腾Hy3被认为是讯控其规模类别中表现优异的模型之一，为未来六至九个月内推出更大、战略重申更智能的表示版本打下基础。高盛维持对腾讯的乐观“买入”评级，并设定12个月目标价为700港元。
代理式AI（Agentic AI）正成为聊天机器人之后的新兴应用，其中CodeBuddy/WorkBuddy是核心，代码生成是最典型的早期验证点，并将逐步扩展到通用计算机使用和白领生产力领域。腾讯的用户端产品包括微信、企业微信、QQ、元宝和QQ浏览器，其中微信AI代理相比聊天机器人具有更强的记忆能力，能够处理复杂的对话情境。腾讯强调，使用代理功能的活跃用户和付费用户留存率非常强劲，用户愿意提升到更高价格层级的服务。
腾讯正在加大AI投资的同时，保持核心盈利能力的韧性。AI投资的短期回报（如广告技术、腾讯云）能够带来立即的可衡量收益，其中广告的利润率较高，而腾讯云提供稳定的收入，尽管其利润率低于游戏和广告。长周期投资（如混元模型）则依赖于差异化的数据集和微信场景创造长期价值。此外，腾讯在兼容多种国内ASIC芯片方面已经准备了一年多，以高效大规模运行推理，随着计算能力的提升，腾讯将能够满足外部腾讯云的需求。
高盛对腾讯的AI战略进展表示鼓舞，包括AI资本支出承诺的显著增加、混元3.0预览版代币使用量的积极表现，及早期生产力代理用户留存率的数据。高盛认为，腾讯的估值修复路径将依赖于2026年剩余时间内AI叙事的进展，包括基础模型的后续发展、新混元模型的推出、以及资本支出的提升，腾讯云作为中国三大超规模计算服务商的地位也将进一步巩固。
