巴西双赤字警报响起，经常账户恶化与外资流入减缓

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【巴西双赤字警报响起，巴西报响经常账户恶化与外资流入减缓】

⑴ 巴西央行近日公布的双赤数据显示，3月经常账户赤字达60.36亿美元，字警资流远超市场预期的起经54.89亿美元。过去12个月，常账经常账户赤字占GDP的户恶化外缓比重已上升至2.71%，此不断扩大的入减外部失衡对巴西雷亚尔构成了结构性贬值压力。

⑵ 更值得关注的巴西报响是资本项的降温趋势。3月外资净流入仅为60.37亿美元，双赤低于预期的字警资流70亿美元。随着经常账户失衡加剧，起经外资流入却未能有效弥补，常账这一双赤字现象表明巴西正在失去抵御全球能源冲击的户恶化外缓外部缓冲。

⑶ 尽管-2.71%的入减GDP赤字率尚未触及新兴市场的危险阈值，但其趋势依然令人警惕。巴西报响在全球能源进口成本因冲突上涨的情况下，巴西作为大宗商品出口国未能因全球需求减弱而完全对冲，导致经常账户恶化的现象并非周期性波动，而是由输入性成本所驱动。

⑷ 外国直接投资未达预期近10亿美元，不能仅归因于偶然情况。机构投资者在伊朗冲突期间对高风险新兴市场的配置减缩，使得作为拉美最大经济体的巴西首当其冲，面临资本回流的边际挤出。

⑸ 若石油价格维持在高位，而中国等主要贸易伙伴的工业需求因冲突降温，巴西的出口将遭遇量价双杀。央行是否需要动用外储或提高利率以保护本币，将成为评估拉美金融稳定的重要指标。